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央行新掌门更改周小川论断 易纲能否超越前任

时间:2018-04-16 10:20:55来自: 多维新闻网编辑: 喜投网小编阅读:518
标签: 央行 周小川 易纲

摘要:中国央行行长易纲日期在博鳌亚洲论坛上抛出“中国正继续推进利率市场化改革”的论述,这一论断与他的前任周小川有明显的差异。不过有评论认为,易纲主动提及利率双轨制问题,其实是沿着周小川的思路在继续前进,易纲所执掌的央行,“改革”依然是关键词。

央行新掌门更改周小川论断 易纲能否超越前任

中国央行行长易纲日期在博鳌亚洲论坛上抛出“中国正继续推进利率市场化改革”的论述,这一论断与他的前任周小川有明显的差异。不过有评论认为,易纲主动提及利率双轨制问题,其实是沿着周小川的思路在继续前进,易纲所执掌的央行,“改革”依然是关键词。

原中国央行行长周小川2016曾在中国发展高层论坛上公开表示,中国的利率市场化基本完成了。

这是周小川对于中国金融的一个重要论断,关于利率市场化,他从2012年起开始发表相关文章,2014年公开表态说中国的利率市场化在两年内完成,2016年发言确认。

但是,他的继任者易纲,似乎对这一论断有不同见解。在11日的博鳌亚洲论坛上,易纲发言表示“中国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率‘双轨制’,一是在存贷款方面仍有基准利率,二是货币市场利率是完全由市场决定的。”

有分析人士解读,易纲非常明确的表达了只要利率双轨制存在,中国的利率市场化就没有完成,未来的目标是并轨,让两个利率逐渐统一。

也有观点认为,这并不等于表示过去的改革没有成果,只是在易纲看来,利率市场化还是任重而道远,真正的目标尚未完成。

易纲不同于前任的态度此前就已经有所反映。3月25日的中国高层发展论坛是易纲就任央行行长后的第一次公开露面,他对金融工作的概括是三句话:“第一句话是实施好稳健中性的货币政策,第二句话是推动金融业改革开放,第三句话是打好防范化解重大风险攻坚战、保持金融业整体稳定。”

这三句话的排序内藏玄机。货币政策放在第一项重点工作没有争议,这是央行的基本职责。但是后面两项的排位值得玩味:按照以往的惯例,化解风险应排在第二位,这是2017年中央经济工作会议确定的最重要的工作,习近平更是把“防范化解重大风险”作为中国当前“三大攻坚战”之首。

但是易纲将这一项放在第三位,金融改革和开放再次成为优先级更高的重点金融工作。有评论认为,这一变化说明政策重心或许已经发生了微妙的变化。

而易纲对于继续推进利率市场化改革的表述,可以看作是印证了这一变化。在易纲的视野里,他更关注“改革”。

事实上,利率双轨制确实是中国金融改革路上没有彻底过去的一大关。一直紧盯利率双轨制的中国央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授黄益平曾在大陆官媒发文表示,造成中国融资难问题的根源在于信贷市场的利率双轨制,“第一轨是受央行管制的商业银行的存贷款利率,第二轨是几乎完全由供求决定的地下钱庄和民间借贷等利率”。

而形成利率双轨制格局的制度原因在于中国所采取的双轨制经济改革策略,“一方面要保留国有企业,维持经济与社会的稳定,另一方面又要促进民营企业快速成长,支持经济转型与经济增长。这个国企和民企之间的双轨制改革策略,内生地决定了放开的产品市场与管制的要素市场之间的双轨制。”

一些观察人士指出,扭曲的双轨制给大陆银行带来的压力也越来越大。比如,银行的活期存款利率仅0.35%,但是理财产品(或货币基金)的利率至少在4%左右,中间有10倍价差。这种价差导致近几年来银行存款不断流失。而现在中央要求银行的资产回表,但是银行的负债(存款)却回不来,所以银行的压力越来越大。

当前的主流观点认为,未来信贷市场的利率要向货币市场靠拢,也就是说存贷款基准利率存在上调空间。此举最终目的的为了降低整个社会的融资成本,尤其是中小企业的融资成本,但也有评论指出,短期来看,并轨表现出来的可能是利率抬升。

当然,从长远来看,如果利率机制的改革成功,以及实体经济的改革(尤其是房地产)取得进展,最终利率水平是会下降的。但很明显,利率并轨需要很长时间,且中国的货币政策“并非央行可以独立决定,受制于很多因素”。利率并轨改革以何种方式推进,还需要继续观察。

需要指出的是,易纲抛出有别于周小川的论述,并非一种反转,而是类似于“站在前人肩膀上继续前行”。被誉为“人民币先生”的周小川尽管执掌央行15年,但不可能跳出“一代人有一代人的使命”的规律。周小川在央行行长任期上,除了利率市场化改革,还推进了资本项目可兑换、人民币国际化改革、人民币汇率机制改革、人民币加入SDR和金融市场改革等诸多工作。

在接替周小川的人选当中,易纲并不是最被外界所看好的,最终能够执掌央行,相关评论认为“一个重要考量便是周小川政策的继续推行”。从一直以来的政策倾向上看,易纲素以推动市场化改革闻名,他与周小川在“发挥市场机制”这一问题上总是保持一致。

易纲这次提出利率双轨制问题,或许正是对周氏政策的重要继承。而他未来能够领导中国金融在改革的路上走都远,甚至能否超越他的前任周小川,也值得期待。

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